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@「我們」商會(huì)·俱樂部·實(shí)業(yè)公司

關(guān)于這次新冠疫情的影響，一個(gè)意外的結(jié)果是，中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用得到了一次涉及人群極廣的下沉。

因?yàn)橐咔榉揽剡^程中，宅在家里是有效的、被鼓勵(lì)的措施。

所以，各線城市的人每天都有足夠長的時(shí)間（可能超過 10 小時(shí)）使用各種互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。尤其是，低線和下沉市場(chǎng)在封閉和宅的執(zhí)行上更堅(jiān)決和徹底，這將顯著減小各線城市消費(fèi)者使用互聯(lián)網(wǎng)的習(xí)慣差異，用戶們都會(huì)變得更有判斷力。

作為結(jié)果，疫情過后，所謂的下沉紅利將很難再被特定公司所保有或者獨(dú)有，因?yàn)樗举|(zhì)上是由信息不對(duì)稱與用戶成熟度差異帶來的。與此同時(shí)，疫情使一些專業(yè)性強(qiáng)、門檻高的低頻高價(jià)值應(yīng)用得到了「強(qiáng)制轉(zhuǎn)化」，包括在線教育、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，遠(yuǎn)程辦公，等等。

從某種意義上，經(jīng)過這次疫情，互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)將開始進(jìn)入「好公司」的新時(shí)代。那些真正創(chuàng)造好產(chǎn)品、好服務(wù)、好內(nèi)容，受人尊重的好公司們，會(huì)因?yàn)楦骶€城市消費(fèi)者的認(rèn)知差被拉平、都變得成熟「見多識(shí)廣」，進(jìn)而被更大規(guī)模的消費(fèi)人群接受、認(rèn)可，和喜歡。

對(duì)于非（移動(dòng)）互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)相關(guān)的公司，疫情是一次對(duì)公司組織能力、文化和凝聚力的考驗(yàn)，尤其是創(chuàng)始人面對(duì)突發(fā)問題時(shí)的趨勢(shì)判斷能力、調(diào)整能力甚至價(jià)值觀念的分水嶺。經(jīng)此一「疫」，在困難中能形成向心力、協(xié)力向前的「好公司」，會(huì)在之后獲得更快的恢復(fù)、更好的發(fā)展。

以下，我們將就我們從始終在一線的創(chuàng)始人們交流所獲得的信息以及我們內(nèi)部的討論與思考，來探討一下：
1、100 余位創(chuàng)始人如何看待疫情影響；
2、疫情帶來的短期困境與影響；
3、疫情帶來的長期機(jī)會(huì)與影響；
4、關(guān)于 2020 年資本市場(chǎng)展望。

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一線調(diào)研

100 余位創(chuàng)始人如何看待疫情影響？

疫情仍然籠罩著我們。

2 月 3 日，我們?cè)诰€開工的第一件事，就是請(qǐng)每一位投資同事與自己負(fù)責(zé)的已投企業(yè)創(chuàng)始人深入交流，了解 CEO 與公司的狀態(tài)、面對(duì)疫情他們?nèi)绾螒?yīng)對(duì)，以及有什么是我們能幫忙的。

調(diào)研覆蓋了 100 多家企業(yè)，結(jié)果是：絕大多數(shù) CEO 都在重新審視自己的商業(yè)模式并做出積極調(diào)整。用三只松鼠創(chuàng)始人章燎原的話，「盡管不情愿，但是危中有機(jī)，恰是考驗(yàn)，企業(yè)對(duì)社會(huì)最大的履責(zé)，就是在任何艱難條件下能夠經(jīng)營好企業(yè)?！?超過 20% 的創(chuàng)始人試圖從困局中找到新的思路和突破口。

在和他們交流的過程中，我們聽到了「可能會(huì)倒逼 SaaS 發(fā)展」、「迎來需求增長，用戶習(xí)慣被培養(yǎng)」、「我們看到了一個(gè)新的方向」、「短期受挫，中期利好」…… 風(fēng)險(xiǎn)突如其來，思考如何不只是「活下去」，而是從「?！怪懈Q「機(jī)」，這是優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者該有的姿態(tài)和動(dòng)作。

不過，確實(shí)有超過 30% 的被投企業(yè)坦言受到疫情的不利影響。這沒有什么好遮掩的。目前，疫情帶來的較為突出的影響，主要體現(xiàn)在生產(chǎn)、物流快遞、服務(wù)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，主要是由活動(dòng)范圍受限和延遲復(fù)工等因素帶來的。

具體而言，眼下創(chuàng)始人們短期心焦的是復(fù)工：「看樣子 2 月底開工都懸」、「園區(qū)封了，我們?cè)谂ι暾?qǐng)復(fù)工」；產(chǎn)業(yè)鏈上下游的延遲復(fù)工，則會(huì)影響項(xiàng)目進(jìn)度：「大客戶就在武漢，測(cè)試產(chǎn)品的時(shí)間可能延后」、「供應(yīng)商開工較晚，影響產(chǎn)品交付」；

10余家被投企業(yè)受物流運(yùn)輸影響，延遲了給客戶交付產(chǎn)品：「美國海關(guān)卡住貨物不讓入關(guān)」、「國際訂單延遲交貨， 要優(yōu)先補(bǔ)齊， 否則面臨罰款」；8家被投企業(yè)還在適應(yīng)線上辦公：「遠(yuǎn)程只能完成 60% 到 70% 的工作」、「辦公效率下降不少」。

基于創(chuàng)始人們來自一線的聲音以及我們內(nèi)部的初步思考，一個(gè)結(jié)論是，疫情對(duì)商業(yè)的影響，主要是通過物理上的政策和心理上的影響帶來的。

物理上的政策，主要是出于避免疫情擴(kuò)散的目的，限制人們的活動(dòng)范圍，包括鼓勵(lì)宅在家、少聚會(huì)，并延后上班/開學(xué)時(shí)間等。

心理上的影響，我們應(yīng)該都能體會(huì)到，相比 SARS 爆發(fā)的 2003 年，當(dāng)下社交媒體已經(jīng)十分發(fā)達(dá)，不論是好消息還是壞消息，信息傳播的廣度和速度都史無前例，因而對(duì)公眾情緒的影響直接且猛烈。

因此，思考疫情對(duì)商業(yè)的影響，邏輯上要看兩件事：一是疫情改變了哪些行為，二是疫情改變了哪些心理。
至于疫情影響到底是短期還是中長期，這取決于疫情對(duì)行為和心理的影響是短期的，還是持續(xù)性的。



短期來看，目前疫情對(duì)行業(yè)的影響程度如下：線下服務(wù)行業(yè)>線下零售行業(yè)>線上零售行業(yè)>線上的其他行業(yè)。

線下服務(wù)行業(yè)是眼下受到?jīng)_擊最嚴(yán)重的行業(yè) 

眼下受到重創(chuàng)的是那些產(chǎn)生聚集類行為的線下服務(wù)業(yè)，比如大家都已經(jīng)看到的餐飲業(yè)。餐飲是我們投得相對(duì)較少的，我們拿其他相對(duì)熟悉的行業(yè)來分析。對(duì)于有些剛性需求，即便短期受影響，總量最終不會(huì)少。因?yàn)?，存量?huì)延期兌現(xiàn)，甚至?xí)碓隽俊?

剛需類：以婚慶服務(wù)為例 

美薇亭第一季度的訂單暫時(shí)取消了大半。沒辦法，今年 4 月之前大概率不會(huì)有什么人舉行婚禮慶典了。之所以說是暫時(shí)，因?yàn)榛閼c服務(wù)是剛需，大概率可以延期。換句話說，今年第一季度不辦，可以延后到五六七八月份。

因此，預(yù)測(cè)它們今年全年的訂單總量不一定會(huì)減少。

一個(gè)值得探討的問題：疫情過后，婚慶行業(yè)會(huì)不會(huì)迎來新的增量？這個(gè)問題的背景音是，受疫情影響，我們對(duì)家庭、伴侶以及生活中值得紀(jì)念的東西可能更重視。原本不打算辦的或者打算簡單辦婚禮的，可能打算辦隆重一點(diǎn)，或者想方設(shè)法辦得更有紀(jì)念意義。對(duì)于很多非剛需類的服務(wù)，短期內(nèi)疫情會(huì)給它們帶來不可恢復(fù)的影響。從理性的角度，這是創(chuàng)始人重新審視業(yè)務(wù)發(fā)展新方向的時(shí)間點(diǎn)。

非剛需類：以攝影服務(wù)為例

我們另一家已投企業(yè) VPhoto，它為各種各樣的線下活動(dòng)提供云攝影服務(wù)。盡管企業(yè)本身是高度互聯(lián)網(wǎng)化的，攝影動(dòng)作和部分服務(wù)需要在線下完成。與剛需類服務(wù)不同，VPhoto 所服務(wù)的客戶們?cè)ǖ木€下活動(dòng)，有可能延期，也可能就真的取消了。毫無疑問短期內(nèi) VPhoto 的原有云攝影業(yè)務(wù)會(huì)受影響。已經(jīng)在思考如何開發(fā)符合趨勢(shì)的新業(yè)務(wù)了。

他們看到了短視頻內(nèi)容消費(fèi)的快速增長，這是中長期的趨勢(shì)，然而視頻素材的優(yōu)質(zhì)供給仍然稀缺。VPhoto 決定利用過往積累的素材、視頻編輯識(shí)別技術(shù)，以及過往合作的攝影師資源，探索短視頻內(nèi)容制作。

短期內(nèi)，線下零售受到的影響大于線上零售

剛需類零售短期受到影響，疫情過后會(huì)報(bào)復(fù)性反彈，可以恢復(fù)大半，甚至?xí)ぐl(fā)新的需求。（因?yàn)槭艿骄蜆I(yè)與收入影響而消失的需求除外。）

剛需類：以汽車零售為例

汽車零售領(lǐng)域兩家企業(yè)，花生好車、什馬出行。汽車行業(yè)已經(jīng)處于低谷長達(dá)一年多，遇到疫情，它們的線下業(yè)務(wù)短期會(huì)受影響。

但是，因?yàn)槠囅M(fèi)是剛性需求，等疫情過去，這個(gè)領(lǐng)域大概率會(huì)迎來「報(bào)復(fù)性」反彈。一方面，經(jīng)歷了部分城市公共交通的階段性停擺，很多人突然意識(shí)到，沒有車是不方便的。另一方面，盡量避免乘搭交通工具成了抗疫時(shí)期的共識(shí)。疫情過后，除了之前積累的剛性需求會(huì)恢復(fù)性釋放之外，我預(yù)測(cè)會(huì)有一波因疫情影響而新激發(fā)的需求。

非必需類零售短期內(nèi)受到的影響會(huì)大一些，特別是產(chǎn)品和服務(wù)需要在線下交付的。

非剛需類：以咖啡、茶飲行業(yè)為例

相比汽車、日用品等剛需類商品，短期內(nèi)，咖啡、茶飲這類可買可不買的非必需品受到的影響很大，特別是產(chǎn)品和服務(wù)需要在線下交付的。

然而，即便同在咖啡、茶飲行業(yè)，星巴克、喜茶的處境會(huì)比很多純線下咖啡店和茶飲店好，因?yàn)槌俗蕴?，它們還能外送（產(chǎn)品交付通過線上完成）。也就是說，有線上能力的零售企業(yè)受到的沖擊會(huì)相對(duì)小一些。

線上其他行業(yè)，短期內(nèi)，娛樂、社交行業(yè)增長最明顯

占時(shí)間長的甚至帶有輕社交功能的游戲，廣受用戶青睞。

以王者榮耀為例，據(jù) QuestMobile 統(tǒng)計(jì)，其春節(jié)期間（2月15日-21日）的日均 DAU 超過 1.28 億。這是成年人短期在家不能外出，卻有大把可以自由支配的時(shí)間，大家把更多時(shí)間用在了娛樂上。需要思考的是，如果這些影響是因?yàn)槎唐诘臅r(shí)間分配帶來的。

那么往長期看，大家的時(shí)間分配最終還是會(huì)回到正常。當(dāng)大家不能像最近一樣每天花那么多小時(shí)娛樂后，這對(duì)娛樂行業(yè)會(huì)帶來什么影響？考慮到無論是游戲還是娛樂，都極大程度使用了視頻。所以，可以基本確定的是，即使大家時(shí)間分配回歸正常，視頻相關(guān)的各種模式會(huì)越發(fā)成為主流。

各種類型的社交在疫情之后也會(huì)獲得短期爆發(fā)。和娛樂類似，社交的基數(shù)也同樣龐大，疫情過后，雖然我們會(huì)需要一段心理緩沖期，但是之后肯定會(huì)出現(xiàn)「報(bào)復(fù)性增長」，尤其是情感類社交領(lǐng)域。春節(jié)沒能赴的約，大概率會(huì)兌現(xiàn)甚至更甚，此外，因?yàn)樵诩覑炛粔阂值纳缃恍枨髸?huì)得到釋放，也會(huì)刺激線上線下的各類社交。

中長期的影響與機(jī)會(huì)

相比那些轉(zhuǎn)瞬即逝的機(jī)會(huì)，我們更應(yīng)該關(guān)注疫情的中長期影響。即，疫情對(duì)人們的有些行為模式和心理所產(chǎn)生的影響或改變，會(huì)延續(xù)相當(dāng)長一段時(shí)間，這會(huì)為許多行業(yè)帶來中長期的影響。因?yàn)榻诖蠹掖诩依锏臅r(shí)間更長，泡在網(wǎng)上的時(shí)間也更長。那些我們?cè)瓉砭托刨嚨纳唐泛头?wù)，我們用得更狠了，那些我們?cè)瓉聿惶珖L試的商品和服務(wù)，我們主動(dòng)被動(dòng)嘗試了。

在這個(gè)過程中，有一些新的行為習(xí)慣和思想觀念在養(yǎng)成，與之相關(guān)的商品/服務(wù)品類和行業(yè)有了發(fā)展空間。

線上零售有了新的品類機(jī)會(huì)

最典型的要屬生鮮

毫無疑問，之前線上售賣占比不高的生鮮行業(yè)，疫情期間在線上有了爆發(fā)性增長。這不難理解，受疫情影響，用戶減少了出門頻次，將生鮮采購，尤其是買菜的行為由線下轉(zhuǎn)到了線上。依據(jù)億邦動(dòng)力的報(bào)道，叮咚買菜春節(jié) 7 天訂單量超 400 萬單；援引引證券日?qǐng)?bào)報(bào)道，除夕到初八，每日優(yōu)鮮實(shí)收交易額相比去年同期增長350%。

但是，有兩點(diǎn)，可能和大家想的不一樣。

一個(gè)是，除了線上，有供應(yīng)鏈積累、有良好品牌的線下傳統(tǒng)商超，近期業(yè)績表現(xiàn)也很好。聯(lián)商網(wǎng)報(bào)道，2020年1月，步步高超市銷售收入同比增長43％。中信建投提供的數(shù)據(jù)顯示：物美超市平日每天菜量約700噸，春節(jié)期間出現(xiàn)3倍增長；春節(jié)期間，永輝生活蔬菜備貨 20 萬份以上，是平時(shí)的 3 倍；同樣的，大潤發(fā)門店商品采購量同比增長 4-5 倍。

線下商超之所以好的一個(gè)原因是，按照傳統(tǒng)，線下商超在春節(jié)期間都持續(xù)營業(yè)，所以它們?cè)谏唐饭?yīng)、人員準(zhǔn)備上，都更充分，盡管也遭遇了供不應(yīng)求的情況。而互聯(lián)網(wǎng)零售企業(yè)，即便線上超市，在春節(jié)期間，因?yàn)槲锪骱腿藛T的原因，同場(chǎng)沒有做好持續(xù)營業(yè)的安排，因而可能更加措手不及。

另一個(gè)是，傳統(tǒng)零售轉(zhuǎn)型新零售、同時(shí)有線上線下能力的商超代表們更有競(jìng)爭(zhēng)力。因?yàn)樗麄冊(cè)緭碛械墓?yīng)鏈能力和場(chǎng)景能力更強(qiáng)。我們看到，在蘋果 app store 的餐飲美食類里，大潤發(fā)和多點(diǎn)都進(jìn)了前5名（肯定不是刷出來的），在 app store 下載總榜的前 100 名當(dāng)中，有大潤發(fā)、永輝、多點(diǎn)，相信也不是刷出來的。一個(gè)有待觀察的小話題：生鮮的爆發(fā)增長顯然是由于幾乎所有人都宅在家做飯?jiān)斐?，問題是大家恢復(fù)工作之后會(huì)如何？

食品類消費(fèi)可能會(huì)上新臺(tái)階

一種是現(xiàn)有大品牌的替代性解決方案：以咖啡為例。

平時(shí)街角樓下輕松可得的星巴克、瑞幸咖啡都喝不上了，咖啡的重度用戶們會(huì)做的，是去尋找替代品。

對(duì)峰瑞天使輪項(xiàng)目三頓半咖啡這樣的線上品牌來說，就是難得的窗口期。用戶嘗試后，只要認(rèn)可它的口味還原度、體驗(yàn)感、方便性以及價(jià)格，就可能帶來復(fù)購，用戶喝超速溶咖啡的習(xí)慣就可能延續(xù)。三頓半咖啡今年 1 月的訂單量與去年同期比，有較大幅度的增長。（接下來，我們會(huì)出一篇文章關(guān)于咖啡與三頓半。）

另一種是升級(jí)后的方便類食品，特別是升級(jí)后，能滿足一人食場(chǎng)景的方便類食品。

在和我們交流的過程中，三只松鼠創(chuàng)始人章燎原說，「18% 的零食線上滲透率，可能會(huì)通過疫情被新教育；

其次是經(jīng)歷了品類升級(jí)的方便速食的崛起?！棺詿嵝』疱?、升級(jí)后的速食拉面和米粉，近一兩年頗受用戶青睞，在剛剛過去的這個(gè)春節(jié)更甚，它們是宅家里除了做飯之外的有效補(bǔ)充。但面對(duì)突如其來的疫情，這背后的挑戰(zhàn)是：生產(chǎn)型企業(yè)需要原材料才能生產(chǎn)加工，一是大家很難預(yù)見到這樣的特殊情況，二是廠家也很難在這么短的周期里組織足夠的存貨和物流能力，即便線上的用戶需求出現(xiàn)顯著上揚(yáng)，也會(huì)出現(xiàn)線上需求難以全面滿足的情況。

這也讓線上零售行業(yè)更加意識(shí)到，無論是供應(yīng)能力還是配送能力，歸根到底比拼的還是零售在長鏈條的全供應(yīng)鏈效率。

在線教育、在線醫(yī)療的發(fā)展，迎來了拐點(diǎn)，且會(huì)長期受益

教育和醫(yī)療行業(yè)有很強(qiáng)的相似性：用戶教育門檻較低、相對(duì)中低頻且專業(yè)。通過這次特殊的疫情，大量用戶主動(dòng)或被迫接受并使用了在線教育和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，因而當(dāng)下它們肯定迎來了足夠好的增長，并完成了用戶的初始教育過程。

但是，等到疫情過去，誰會(huì)是最長期受益的？

在我們看來，這主要比拼的是，誰真正提供了較好的教育和醫(yī)療價(jià)值，因而得到了用戶長期存留。具體到教育行業(yè)，我們認(rèn)為，最終能贏得用戶的公司符合如下特征：互聯(lián)網(wǎng)化程度高、用戶體驗(yàn)好，利用了時(shí)間的碎片化、更智能化更自動(dòng)化、顯著提高效率。

相反，那些短期的應(yīng)急解決方案、跟線下教育差別不大，只是短期利用了特殊時(shí)期時(shí)間和地點(diǎn)便利、且很占時(shí)間的解決方案，用戶留存度將有限或者大打折扣。

娛樂業(yè)也是一樣。

在線醫(yī)療短期內(nèi)受益，主要是因?yàn)榻鉀Q了大家當(dāng)下「頭疼腦熱」避免去醫(yī)院轉(zhuǎn)而在網(wǎng)上尋求專業(yè)意見的問題。

最終會(huì)沉淀出來的好企業(yè)，一定是那些可以面向廣大家庭、互聯(lián)網(wǎng)化程度高、具有專業(yè)意見、與此同時(shí)對(duì)中國稀缺的醫(yī)療和診療資源能起到分流作用，并顯著提高效率的醫(yī)療企業(yè)。

隨著人們健康意識(shí)的增強(qiáng)，健康保健相關(guān)行業(yè)會(huì)變好

經(jīng)歷這次疫情，我們的健康保健意識(shí)會(huì)顯著提高，這將帶來兩類機(jī)會(huì)。健身鍛煉行業(yè)與主打健康概念的食品飲料行業(yè)，有發(fā)展空間 受疫情影響，大家更重視通過鍛煉提高免疫力，再加上因?yàn)樵诩視r(shí)間長，為了迎接春夏季的減肥需求會(huì)提前到來，普及范圍也會(huì)更大。

此外，隨著健康意識(shí)的提高，不限于食品飲料的各類對(duì)健康有輔助的行業(yè)，也將迎來發(fā)展空間。例如，更短保質(zhì)期的產(chǎn)品，更環(huán)保健康的產(chǎn)品包裝。保險(xiǎn)行業(yè)會(huì)迎來一波增長。這主要是因?yàn)橥话l(fā)的醫(yī)療公共衛(wèi)生事件對(duì)人們心理所造成的影響，以及公眾自身保護(hù)意識(shí)的提高。

遠(yuǎn)程辦公相關(guān)，將迎來從技術(shù)到應(yīng)用層面各種各樣的機(jī)會(huì)

遠(yuǎn)程辦公是近期的流行詞。毫無疑問，經(jīng)過大家對(duì)各種線上遠(yuǎn)程辦公模式的探索，最終那些既能節(jié)約成本又能提高效率的服務(wù)與應(yīng)用能夠脫穎而出，給這一領(lǐng)域帶來從技術(shù)到應(yīng)用層面的各種變化。

重點(diǎn)說近期觀察到的 3 個(gè)現(xiàn)象。

一是，遠(yuǎn)程辦公相關(guān)，在中國已經(jīng)出現(xiàn)了平臺(tái)，所以更多的企業(yè)服務(wù)機(jī)會(huì)是做 isv（平臺(tái)上的獨(dú)立服務(wù)提供商）。當(dāng)然平臺(tái)型公司的形成，也會(huì)很快涉及到創(chuàng)業(yè)企業(yè)站隊(duì)的問題。
二是，體驗(yàn)遠(yuǎn)程辦公各類產(chǎn)品與服務(wù)的過程中，一些基礎(chǔ)設(shè)施和底層技術(shù)上的挑戰(zhàn)和問題也暴露出來，比如視頻電話不穩(wěn)定、網(wǎng)絡(luò)卡頓，等等。這意味著，能提供更好的底層技術(shù)服務(wù)的企業(yè)能有機(jī)會(huì)。
三是，各種細(xì)分場(chǎng)景下真正好用的互聯(lián)網(wǎng)化的遠(yuǎn)程協(xié)同工具，也是會(huì)長期發(fā)展的方向。比如，產(chǎn)品經(jīng)理遠(yuǎn)程協(xié)作工具墨刀，之前已經(jīng)盈利而且有較大的用戶基礎(chǔ)，在這次疫情中也獲得了很好的增長。

機(jī)器代人，會(huì)得到更多的重視

受疫情影響，特殊時(shí)期開工難、找人難以及人力成本高，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)采用自動(dòng)化的意愿和范圍都會(huì)增加。
我和幾家做自動(dòng)化的已投公司創(chuàng)始人交流時(shí)，他們也印證了這一點(diǎn)。無人機(jī)一飛智控創(chuàng)始人齊俊桐堅(jiān)持認(rèn)為，后續(xù)無人系統(tǒng)會(huì)越來越重要，無人機(jī)技術(shù)是個(gè)平臺(tái)通吃的機(jī)會(huì)，下力氣把飛行平臺(tái)做好是最根本的。翼菲自動(dòng)化創(chuàng)始人張賽說，「這次疫情會(huì)讓更多企業(yè)意識(shí)到自動(dòng)化產(chǎn)線和無人工廠的重要性。短期看，疫情之后，極有可能會(huì)有一波自動(dòng)化改造和趕工生產(chǎn)的浪潮，和疫情相關(guān)的包括醫(yī)療用品和試劑生產(chǎn)自動(dòng)化。」

幾個(gè)開放性的問題

之所以說是「開放性問題」，是因?yàn)橐韵聨讉€(gè)行業(yè)我們確實(shí)在過往的投資中涉及較少。

短期受挫嚴(yán)重的旅游行業(yè)，接下來會(huì)往哪個(gè)方向發(fā)展？

目前，旅游業(yè)受影響最直接的是出境游和酒店業(yè)，因?yàn)橄拗屏顺鲂?。?duì)從業(yè)者來說，當(dāng)下是很難熬的。不過，如果我們把眼光放得更遠(yuǎn)，我的初步判斷是，疫情過去后，旅游業(yè)也會(huì)出現(xiàn)所謂的「報(bào)復(fù)性反彈」。除了經(jīng)歷災(zāi)難后的「及時(shí)行樂」的心理在發(fā)揮作用，如果疫情結(jié)束得早，可能五一時(shí)期的旅游會(huì)比預(yù)期的增量更多。

當(dāng)然，具體而言，還要取決于疫情的持續(xù)時(shí)間和報(bào)復(fù)性消費(fèi)產(chǎn)生的實(shí)際情況。除了報(bào)復(fù)性增長，想與大家探討的是，這次疫情會(huì)不會(huì)加速旅游行業(yè)從跟團(tuán)游向半自助游演進(jìn)？原本過渡到這種半自助游形式需要相當(dāng)長一段時(shí)間。它更多地由互聯(lián)網(wǎng)來做出旅游決策。

那么，經(jīng)過這次疫情，人們心理上對(duì)組團(tuán)游的顧慮，再加上報(bào)復(fù)性消費(fèi)更多還是來自年輕人（互聯(lián)網(wǎng)原住民），半自助游這種模式可能是更多人愿意嘗試的。

疫情結(jié)束之后，在家做飯的行為還會(huì)延續(xù)嗎？

對(duì)于許多人來說，這段時(shí)間有一個(gè)很大的生活習(xí)慣轉(zhuǎn)變：把所有的餐廳消費(fèi)全都轉(zhuǎn)到家里了，基本上大家都已經(jīng)在家持續(xù)做了兩三個(gè)禮拜的飯了。等到疫情結(jié)束生活回歸正軌，我們是會(huì)回歸到原來的「餐廳+外賣」形式，還是說部分延續(xù)在家自己做飯？如果說增加了在家吃飯，可能餐廳外賣和堂食都會(huì)受影響，換一個(gè)角度，它是否會(huì)推動(dòng)食品供應(yīng)鏈更多的發(fā)展？

比如線上賣菜、賣凈菜與預(yù)制品。

以前這兩種模式都不容易，尤其是后一種太難，因?yàn)橹袊耐赓u太發(fā)達(dá)了。餐飲供應(yīng)鏈品牌信良記創(chuàng)始人李劍和我交流時(shí)提到，新良記目前的很多經(jīng)銷商和購買方主要是餐廳，最近它們發(fā)現(xiàn) to C 平臺(tái)上的銷量起來得很快，正在加緊推進(jìn)超市、到家等業(yè)務(wù)。畢竟，我們恢復(fù)到聚餐還有一段時(shí)間，而忙碌的上班族顯然沒有太多時(shí)間或者懶得買菜洗菜切菜，購買準(zhǔn)成品可能會(huì)是一個(gè)選擇。

還有一個(gè)緊跟著的小問題，如果是賣凈菜和預(yù)制品，這又會(huì)是誰的機(jī)會(huì)？理論上講，餐廳做會(huì)比超市做更合理。

超市如果要賣預(yù)制品，它需要委托工廠單獨(dú)加工，這里面其實(shí)有不好控制的因素。餐廳就不一樣了，它一般只有一個(gè)半或者兩個(gè)繁忙時(shí)段，那剩下的時(shí)間后廚是沒事干的。

無論你是中央廚房還是后廚，它都是會(huì)把買回來的鮮菜洗凈后分成一份一份的，甚至是連調(diào)料都?xì)w好類，比如一份宮保雞丁、一份魚香肉絲這樣，這是自然動(dòng)作。這段時(shí)間，已經(jīng)看到一些餐飲店為了出囤貨，在小區(qū)門口賣起了菜。雖然目前沒能形成什么趨勢(shì)和拐點(diǎn)，未來還是很值得探究的。

靈活用工，會(huì)不會(huì)迎來一個(gè)小拐點(diǎn)？

前段時(shí)間，大家應(yīng)該都注意到了一則新聞：2月5日，有媒體報(bào)道，將有 1000 多名上海西貝的員工去盒馬「臨時(shí)上班」。據(jù)盒馬介紹，除了西貝外，還有來自云海肴、蜀大俠、望湘園、奈雪、探魚等 30 多家餐企員工到盒馬「上班」。

他們以臨時(shí)外借的形式與盒馬達(dá)成人員用工合作，以緩解餐飲行業(yè)受疫情影響人員閑置與人力成本的問題，也解決商超生活消費(fèi)行業(yè)特殊時(shí)期因需求增長而導(dǎo)致的人力不足。這則新聞背后，我們不妨思考一個(gè)問題，這種應(yīng)急產(chǎn)生的「靈活用工」和「人力資源外包」新型用工模式，在中國會(huì)不會(huì)在日后被更廣泛延用呢？

發(fā)達(dá)國家的「靈活用工」雇傭模式已經(jīng)十分成熟。

2017年，CIETT的一項(xiàng)調(diào)查報(bào)告就顯示，日本「靈活用工」在人力資源行業(yè)中占比已到 40%，美國排名第二，占比 34%，而法、德、意等歐洲國家「靈活用工」的占比均超過 30%。但那時(shí)中國的占比僅為 9%。

互聯(lián)網(wǎng)也加速了「靈活用工」經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。伴隨著Uber/Airbnb 等共享經(jīng)濟(jì)的涌現(xiàn)，越來越多的人參與零工經(jīng)濟(jì)。

當(dāng)線下商業(yè)受到?jīng)_擊，線下的商業(yè)地產(chǎn)會(huì)如何洗牌？這是誰的機(jī)會(huì)？

伴隨著城鎮(zhèn)化的進(jìn)行，始于 1998 年的商品房改革在運(yùn)行了幾年后，住宅地產(chǎn)和商業(yè)地產(chǎn)都開始下沉，從一線城市到二線城市，到三四線城市，再到縣城?，F(xiàn)在，一二三四線城市的商業(yè)房地產(chǎn)都經(jīng)歷了至少一輪漲價(jià)，零售項(xiàng)目去到線下的時(shí)候，已經(jīng)沒有房地產(chǎn)紅利了，它們需要有足夠高的效率。那么，當(dāng)疫情給線下商業(yè)帶來沖擊，那些客流銳減、損失慘重的線下商業(yè)退場(chǎng)，這會(huì)是誰的機(jī)會(huì)？
關(guān)于線下店，它又回到了兩個(gè)問題：為什么用戶要去線下，什么品類能帶客到店？

2020 年資本市場(chǎng)展望

2020 年是國家全面建成小康社會(huì)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)之年，為了保證經(jīng)濟(jì)增長，國家已經(jīng)逐步出臺(tái)財(cái)政與貨幣政策來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。

這將對(duì)創(chuàng)投市場(chǎng)帶來兩個(gè)影響：

中小企業(yè)得到更多的扶助。

應(yīng)該會(huì)有更多的政策惠及中小企業(yè)，比如更多的面向中小企業(yè)的銀行貸款，幫助中小企業(yè)，尤其是受疫情影響的企業(yè)解決融資問題。調(diào)研被投企業(yè)的過程中發(fā)現(xiàn)，增加資金保障確實(shí)是當(dāng)下企業(yè)們最關(guān)注的問題。

有些企業(yè)還因疫情調(diào)整了原本的融資計(jì)劃，有 5 家企業(yè)明確表示「預(yù)計(jì)融資要推后」，以及「年前溝通的投資人現(xiàn)在改為線上見了」。

假定國家經(jīng)濟(jì)刺激政策得以進(jìn)一步惠及二級(jí)市場(chǎng)，到今年下半年，一級(jí)市場(chǎng)也會(huì)受此帶動(dòng)而回暖。

因?yàn)橘Y本市場(chǎng)直接跟錢相關(guān)，所以它的反饋往往最直接。從這幾天股市的表現(xiàn)來看，不管是 A 股還是港股，鼠年的頭幾個(gè)交易日，都是先下跌然后立刻反彈。這可以視作用股價(jià)「表態(tài)」，認(rèn)為疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)有影響，但應(yīng)該是短期的。國家已經(jīng)推出了不少財(cái)政和貨幣政策，按照過去與現(xiàn)在國家的支持意愿來看，最后都會(huì)更多地指向中小企業(yè)和直接融資（資本市場(chǎng)、一二級(jí)市場(chǎng)等）。相信到了下半年，隨著疫情結(jié)束經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，這些政策很有可能首先帶動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)上好公司的良好表現(xiàn)，并最終從二級(jí)市場(chǎng)傳導(dǎo)到一級(jí)市場(chǎng)，使得一級(jí)市場(chǎng)變得更熱。
同時(shí)，國家這些積極的貨幣和財(cái)政政策，可能也會(huì)使得一二級(jí)市場(chǎng)的「錢」變得更多起來，這也能進(jìn)一步推動(dòng)一級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖。

相信經(jīng)過這次疫情，每個(gè)人都會(huì)更重視健康，更敬畏生命；

更珍視家庭的溫暖，更珍惜自己的工作；

也更理解困難以及正在經(jīng)歷困難的其他人。

也相信經(jīng)過這次疫情，會(huì)有越來越多的產(chǎn)業(yè)與企業(yè)會(huì)加速并深化數(shù)字化進(jìn)程，這將帶來極大的效率提升，也將在疫情復(fù)蘇后給各行業(yè)在全世界范圍內(nèi)帶來更多的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)會(huì)。

無論討論了多少危機(jī)中的「機(jī)會(huì)」，此刻我們?nèi)栽谝咔橹?，讓我們一起，勇敢面?duì)。

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